易启胜券商公募分析：原油贵金属价格波动加大

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　　来源：北京商报

　　北京时间2月28日下午，在美国和以色列军事打击伊朗后，伊朗则对以色列予以回击，并用导弹袭击了美国驻中东地区的一些军事基地。截至3月1日，中东局势仍持续，并牵动着全球投资者的神经。在上述背景下，多家券商也紧急召开电话会、发布研报，分析相关局势对各类资产的影响。在国际形势影响下，近日国际原油、黄金、白银的价格也持续波动。仅2月27日，布伦特原油已涨3.35%，伦敦金现涨1.88%，伦敦银现涨6.21%。有业内人士观点指出，若地缘政治局势进一步恶化，原油、黄金、白银的价格波动以及全球股市的调整压力都将进一步加大。

　　油价上涨空间或较大

　　据新华社报道，美国和以色列在北京时间2月28日下午军事打击伊朗，伊朗则对以色列予以回击，并用导弹袭击了美国驻中东地区的一些军事基地。

　　在地缘局势加剧背景下，多家券商也在近日紧急召开电话会，分析相关局势对各类资产的影响。例如，在3月1日当天，就有国泰海通证券、中国银河证券、国海证券、长江证券、国投证券等券商就美以军事打击伊朗事态带来的影响展开路演。

　　从观点来看，国联民生发布的研报指出，若美伊及相关国家的军事行动持续，伊朗的原油供给将受到直接影响，中东的原油供应链也存在中断可能。该研报指出，地缘影响下，油价短期上涨趋势较为确定，涨幅需关注3月初OPEC+的产量会议，同时，若美伊局势涉及范围扩大至霍尔木兹海峡和中东其他国家，则油价进一步上涨空间较大。

　　中金公司研报也提到，若伊朗供应实质性受损并使得过剩格局提前结束，布伦特油价短期上冲空间或在10—15美元/桶，价格底部或提前抬升至70美元/桶上方；而若供应受损有限、过剩格局延续，维持上半年布伦特油价合理波动区间60—70美元/桶的判断。此外，若本次地缘冲突影响超预期扩大、波及霍尔木兹海峡的油运贸易和其他中东产油国的供应，可能引发类似于2022年俄乌冲突初期的油价大涨情形。

　　近日来，国际油价也受国际背景影响，持续波动。交易行情数据显示，截至2月27日收盘，布伦特原油报收73.21美元/桶，涨3.35%。若从年内涨幅来看，布伦特原油累计涨幅达20.19%。受大宗商品价格波动影响，部分主题基金也在近期频繁提示溢价风险。例如，2月27日，就有南方原油基金A类份额、富国标普油气ETF（QDII）均提示二级市场交易价格溢价风险。

　　贵金属价格有望进一步走高

　　业内人士预测，国际形势升级同样将引发贵金属价格波动。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美伊局势大幅推升了市场避险情绪，进而带动黄金、白银等贵金属价格大幅上涨。伊朗是全球重要的石油生产国，其遭受攻击可能导致国际原油市场供需失衡，国际油价或应声大幅走高。油价上涨会直接抬升以石油为原材料的化工等行业的生产成本，同时也会让石油消费需求较大的行业因成本攀升而利润空间被压缩，国际航空业也将受到显著影响。

　　“中东地缘冲突再度升级，还会对投资者情绪产生负面影响，进而可能冲击全球股市。后续需持续关注事态发展，若局势进一步恶化，原油、黄金、白银的价格波动以及全球股市的调整压力都将进一步加大。”杨德龙说道。

　　回顾最新一个交易日国际黄金、白银的价格表现，交易行情数据显示，截至2月27日收盘，伦敦金现收涨1.88%，报5278.33美元/盎司；COMEX黄金涨1.97%，报5296.4美元/盎司；伦敦银现报收93.76美元/盎司，涨6.21%；COMEX白银的涨幅则达7.77%，报94.39美元/盎司。若从年内涨幅来看，截至2月27日收盘，伦敦金现、伦敦银现则分别涨22.23%、30.99%；COMEX黄金、COMEX白银累计涨21.18%、32.71%。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英也认为，由于此次美国和以色列对伊朗的军事行动刚刚开始，对原油和贵金属价格还会起到利好支撑作用。但贵金属的基本面与原油有根本性不同，由于全球避险情绪叠加美元降息周期，预计在未来四年，黄金本身的基本面受地缘避险以及降息带来预期通胀的影响仍会保持结构性上涨的趋势。展望2026年，机构普遍预测黄金的中枢价位将围绕在6000美元/盎司的水平震荡，因此金价或还有一定的上升空间。从白银的角度来看，在多重因素作用下，价格突破100美元/盎司将是大概率事件，未来有望上升至120美元/盎司的水平。

　　“新经济带来的大类资产分化功能效应愈加明显，包括黄金、白银以及有色金属如铜、铝都将成为战略性资产，因此拥抱新资产是投资者重点考虑的投资方向。当前，受地缘政治冲突以及美国预期降息等多重影响，资产价格上升的速率进一步提升。建议投资者的投资策略要以逢低分批买进为主，切勿满仓甚至加杠杆。其次，要注意这些大类资产本身的估值定价与市场过度的流动性带来的泡沫化之间的偏差，使得整个交易价格处在高波动率状态，所以要注意市场整体流动性风险，切勿满仓加杠杆追高交易。”王红英说道。

　　北京商报记者李海媛

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